我的投資閱讀心得

這一章是講述我們應該學會怎樣去思考或分析股市 有人說「複利是世界上的八大奇蹟」，但要長時間才可以見到他的威力。 1.  在基數小的時候打理好主業務才可實現投資累積(例如你的事業) 2.  在市況低迷時入市 3.  等待「錢生錢」的過程 在經歷一段長時間後，確實可以做到如核彈一樣的威力 而且我們也應該學會下注一些高機率的事，筆者介紹了凱利公式(下圖來自MBA智庫) 不過在現實中，如何判斷機率和賠率是最難的事，凱利公式某程度想上是在資金控制上提供一個建議，而且，即使有一些股票你認為他的羸面有80%，但也要承擔那20%的風險。如果那些風險是度致不能承擔的話，風險再少也需要小心處理。 除了控制風險，在股市中逆向思維也是重要的一環。逆向思維聽起來沒有什麼，但做起想來卻十分難。逆向思維前題是獨立和理性，但每日的消息這麼多，要做到獨立和理性已經淘汰了一半的人，而且也要千萬小心不要為了逆向而逆向，有些跌得太急或升得太急，總會有一些原因，而市場也並非所有時間也不理性。我們只是要捉住市場不理性的時候。但這已經很難了。 而且即使做到了逆向思維，要做到長期持有也是極難的事。等待永遠是最難的，每一個人每天看著股市，都希望可以做一些操作和行動，但有很多很多時候，最佳的「行動」就是不作任何行動。長期持有其實是一種以退為進的選擇，放棄不可預測的那一部份(短期波動)，牢牢捉緊相對可控的部份(公司質素)，歸根究底，是否能做到長期持有，很大程度取決於自控力而且其眼界，心腔，格局。追求小利的人很難獲得大財富，什麼都想得到的最終只會一無所有。 本章最後一部份，是講述我們應該著重於「買」而不是「賣」，即是重點在買入的價位，而不是時刻看著什麼時候賣出。要有適當的安全邊際，這樣心理壓力才不會太大，因為手持的資產的買入價已經足夠便宜。

這一章是講述究竟投資的本質是什麼，拆解一些投資的真面目 在葛拉漢的<證券分析>一書中有這樣的定義 「投資業務是以深入分析為基礎，確保本金的安全，並獲得適當的回報」所以不滿足這些需求的都是投機。在另一本書<智慧型股票投資人>中，有一些新的解釋「投機者主要興趣在於預測市場波動並從中獲利，投資者主要興趣是按合適的價格並持有合適的證券」 作者認為投資的核心在於「資」，即是資產的本身，而投機著重於「機」，著眼於時機或機會，可以與資產質素毫無關係，只要有機會，什麼性質的資產也會買賣，投資和投機有時候沒有衝突，投資有時也需要尋求機會，只是核心的著眼點不同。在較長時間週期來看，股市會有成功的投機者，更多是成功的投資者，但很少成功的賭徒。 價值投資是易學難精，大多人都希望「在最短時間賺最多的錢」，而真正的價值投資都很有自知之明而且樸實無華，知道賺快錢不是自己能力範圍內之事，而且很少技術分析，什至有點索然無味。 以下幾種是價值投資多數會留意的地方 1.  從企業經營的角度看投資 2.  謹守安全邊際 3.  確定自己的能力邊界 4.  了解市場先生的波動性及情緒 5.  建立有效的自控能力 在投資領域中，很多人鐘意預測將來的市況，這本書的作者認為應該把預測留給神仙，而且避免頻繁交易，因為沒有人能知道那怕一天之後會發生什麼事，不過不要預測股市的意思，是不要預測某一具體時間的具體走勢，而不代表對股市或企業的未來發展完全沒有判斷，投資的核心只有一個，就是資產的性價比，成功的投資者不會壓寶在對股市的精確判斷上。 以下是一些價值投資的錯誤觀念及失敗的原因 1.  追求一夜暴富 2.  分不清運氣和能力 3.  患得患失 4.  羊群心理 5.  被價格牽著走 6.  錯誤運用槓桿 7.  成為被逼的賣出者 對於價值投資這一門學問是永遠沒有止境，最要緊的是多聽聽不同人的意見，不停檢視自己的想法，養成一個客觀和理性的認知習慣，當然這些修養不只是投資，在生活上的各方面也應該如此。

這篇是講述我們可散戶在股市中其實也有優勢 1.         我們可以只專注研究一間或數間公司，對某幾間公司的認識會比專業團隊更加深入。 2.         不用追趕業績，股市短期波動很大，但散戶不用因為業績壓力而被逼高追低沽。 有人說，我們沒有專業知識，是不是永遠沒辦法在股市中賺錢？其實答案並不是。 1.         投資不是自然科學，投資太多不確定性，思考模式更加重要，如果這些專業知識完全有用，很多會計師和金融學家每一個都已經家財萬貫了。 2.        很多書籍已經可以學到很多很好的投資方式 那麼有什麼是雖要研究？研究及熟悉宏觀經濟對投資有沒有幫助？可以說有用也可以說沒有用。 1.         宏觀經濟太複雜，一個結果可以由無數個原因混合組成，人們很難研究出結果是由於什麼因素混合而成，更不用說可以透過研究宏觀經濟有效地預測未來。 2.         公司的本身性質更加重要，有些公司對宏觀經濟沒那麼敏感，有一些則很大影響，所以 還是要回歸研究公司本身。 3.         但研究宏觀經濟也不是完全不用研究宏觀經濟，宏觀經濟可以讓我們了解大勢，例如五至十年國家的整體發展，例如產業的興衰，例如經濟的週期，但並不是研究每個月的經濟變化。

這本書的第一章是說一些關於股市的事實 1.      股市是少數人獲性的遊戲，股市很簡單，但並不容易。主要有三大困難 o     企業經營的不確定性　 — 　市場競爭性太高 o     市場定價的複雜性　 — 　股價與業績未必同步 o     被放大的人性弱點　 — 　貪婪，恐懼，自負，猶豫 2.      小機率中的大機率 投資某種意義上是在尋求超額收益的「小機率」事件，但能夠堅持做正確的事，成功就是「大機率」的事了。 在 2010 年俄羅斯有一則有趣的新聞，一隻大猩猩從 30 隻股票中選了 8 隻出來，成績把 94% 的基金甩在後面。猩猩都能夠獲得優秀的成績 ， 主要是因為猩猩對股市 沒有貪婪和恐懼。 3.      虛假的安全感 — 每個人都要面對一個共同大敵，就是通貨膨脹 o     現金長遠不值錢 o     債券安全但長期報酬率並不高 o     在任何一個國家， 股票短線可能很大波動 ，但只要是長期持有，都有不錯的年複合率 4.      遠離大多數人 — 當思維和大部份人一樣，就可以注定失敗，以下是一些 「 大多數 」 人的例子，我們可以看看我們是否當中的其中一員 o     大多數人只捉摸明天的漲趺，忽略一筆好資產對自己一生財富的意義 o     大多數人把最多時間研究最容易變化的東西 o     大多數人總是抱怨，拒絕學習 o     大多數人對幾十隻股票看了五分鐘就自認是專家 o     大多數人怕虧錢也怕賺錢，虧了驚惶失措，贏了手足無措 o     大多數人把投資當成賭博 o     大多數人可以說出股神的語錄，卻說不出自己股票的報酬率 查理蒙格 : 「如果我知道我死在那裡，我就永遠不去那個地方」，我們應該學會避免失敗，大多數人忽略的才是投資最應該重視的地方，他們難以忍受的我們就要堅持，他們發誓再不碰股票時，就是我們投資的機會。